Современная экономика находится на переломном этапе своего развития. По мнению генерального директора компании Conomica (ООО «Кономика») Светланы Васиной, на экономическую ситуацию влияют три ключевых тренда, которые определяют новые правила игры для бизнеса и финансовой системы страны. Об этих факторах, создающих сложную, но интересную картину трансформации экономического ландшафта России, эксперт рассказала порталу «Риск-менеджмент. Практика».
Первый тренд: нехватка ликвидности из-за неплатежей и налогового давления
Контрагенты платят с задержкой, а маржа сжимается на фоне растущей налоговой нагрузки. Компании, которые раньше удавалось спасти, сейчас не могут найти финансирование: блокировку счетов ФНС все финансовые организации видят и отказывают. По данным Федресурса за второй квартал 2026 года, в течение полугодия ФНС направила в арбитражные суды около 9,8 тыс. заявлений о банкротстве юрлиц против около 2,2 тыс. годом ранее, а её доля среди инициаторов таких дел выросла с 15,1% до 22,7%. Для экономики это значит, что банкротство всё чаще служит способом собрать налоговую задолженность, а для бизнеса — что налоговый долг стал чаще заканчиваться заявлением ФНС в суд.
Второй тренд: поворот к санации и реструктуризации
26 июля 2026 года подписан закон № 253-ФЗ: он вводит добанкротную санацию, при которой должник договаривается с кредиторами без возбуждения дела, и судебную реструктуризацию долгов с планом на несколько лет. Экономике такой подход даёт шанс сохранить работающие предприятия и налоговую базу, которые теряются при ликвидации. Спрос на такие процедуры пока небольшой, но растёт: по данным Федресурса, в первом полугодии процедур внешнего управления и финансового оздоровления стало 31 против 23 годом ранее. Число банкротств при этом продолжает расти: конкурсных производств за полугодие стало на 10,8% больше. Риск в сроках: основные нормы заработают с 27 июля 2027 года, а давление на бизнес нарастает уже сейчас, и часть компаний может не дождаться.
Третий тренд: дефолты по облигациям, которые приходят с задержкой
По данным «Известий», эксперты рейтинговых агентств считают, что к концу 2026 года первый технический или полноценный дефолт могут допустить более 50 эмитентов, что стало бы максимумом за 17 лет. Просроченных платежей накопилось на 41 млрд рублей, в 2025 году было 34 млрд. Причину эксперты видят в долгом периоде высоких ставок: в октябре 2024 года ставка вышла на рекордные 21% и держалась на нём до июня 2025 года, а дефолты по публичным долгам, по нашей оценке, приходят только сейчас, спустя около двух лет после пика. По подсчётам инвестиционного аналитика Raptor_Capital, у 21 из 28 эмитентов, допустивших в 2026 году дефолт или технический дефолт по облигациям, накануне были налоговые претензии ФНС. Публичный долг обслуживают дольше всего: сначала задержки идут поставщикам и банкам, поэтому контрагенты эмитента видят проблему задолго до дефолта.
