Риск-менеджмент для теоретиков и практиков

Весенний семинар Европейского университета традиционно был рассчитан и на студентов, и на участников рынка.

Новации финансового регулятора, которые смогут дать рынку сведения, особенности трансформации страховых продуктов в прогнозы, новые подходы в риск-ориентированности оценки платежеспособности, а также сложные аспекты перспектив инвестиционных портфелей в разных условиях экономики – это и многое другое вошло в тематический план седьмого Весеннего семинара по управлению рисками, страхованию и финансам. Его в начале марта 2018 г. провел Европейский университет в Санкт-Петербурге и привлек к участию всех, кого интересуют научные знания в области риск-менеджмента, финансового регулирования и сопутствующих сфер. Мероприятие традиционно рассчитано как на студентов и аспирантов, так и на профессионалов-практиков, хотя ранее оно носило более академический характер и называлось школой.

Семинар первоначально задумывался как форма поддержки талантливых студентов, которые интересуются новыми направлениями исследований в сфере финансов и управления рисками, но быстро приобрел популярность у представителей бизнеса и регулирующих органов, так что число участников часто достигало, а иногда и превышало сотню человек. Среди основных тем, обсуждавшихся в течение семи лет на этом мероприятии, можно отметить следующие: новые методы оценки резервов выплат, новое в пенсионных схемах, гарантии и опционы в страховании жизни, измерение риска при анализе платежеспособности, актуарные модели в страховании здоровья, методы распределения капитала в рамках риск-менеджмента, анализ «стадного» эффекта на финансовых рынках и многое другое.

Как рассказал ответственный актуарий (Актуарий – специалист по страховой математике. Занимается разработкой методологии и исчислением страховых тарифов, расчетами, связанными с образованием резерва страховых взносов по долгосрочным видам страхования, определением размеров выкупных и редуцированных страховых сумм, а также ссуд по договорам страхования жизни и пенсий.), профессор Европейского университета в Санкт-Петербурге, профессор Санкт-Петербургского государственного университета, д. э. н. Андрей Кудрявцев, формат семинара предполагает чтение однодневного курса (6–8 академических часов) по одному из заявленных направлений – финансам (финансовой математике), управлению рисками (количественному риск-менеджменту) и страхованию (актуарным моделям).

– Это позволяет учесть интересы тех участников, которые хотят посетить только часть программы (один или два курса из трех), – отметил А. Кудрявцев. – Такой формат достаточно уникален для мероприятий подобного рода, что также выгодно отличает этот семинар от аналогичных мероприятий в России и за рубежом. Цель семинара – распространение новых знаний и результатов современных исследований в заявленных тематических областях. Мы приглашаем в качестве лекторов ведущих специалистов, лиц, недавно защитивших докторскую диссертацию, а также экспертов финансовых рынков. Тематика семинара, как правило, выбирается в соответствии с последними публикациями приглашенного лектора или перспективными требованиями финансовых рынков (например, планами регулятора по изменению нормативных документов). Преимущество отдается тем результатам, которые демонстрируют применение экономико-математических методов и других современных аналитических инструментов, в частности актуарных моделей.

Целевая группа таких мероприятий – студенты, аспиранты, молодые преподаватели и представители профессионального сообщества, предоставляющие услуги на финансовых рынках (в частности, профессиональные актуарии и риск-менеджеры) из России и других стран. Это позволит им лучше понять современные направления развития экономической и финансовой науки, количественного риск-менеджмента, актуарных методов и финансового моделирования. Хотя школа ориентирована прежде всего на участников из стран СНГ, прилагаются усилия по привлечению слушателей из стран Европейского Союза и США.

По словам А. Кудрявцева, в этом году основной упор был сделан на изучение практических аспектов предстоящего внедрения для участников финансовых рынков риск-ориентированного подхода к оценке платежеспособности. Основными участниками семинара, а это примерно две трети слушателей, были практические работники банковской сферы, страховых организаций и пенсионных фондов. Мероприятие посетили 76 человек, включая двух иностранных участников.

В рамках семинара были сделаны два коротких сообщения, по часу каждое, и три основные лекции – по восемь часов.

Семинар открыл президент Всероссийского союза страховщиков Игорь Юргенс. В своем кратком сообщении он представил проблемы внедрения риск-ориентированного подхода к оценке платежеспособности в России, иллюстрируя их взглядом участников страхового рынка на проблему. Поставленные им принципиальные вопросы задали границы для всей последующей деятельности.

Второе краткое сообщение сделал зам. гендиректора CBonds Константин Васильев, который рассказывал о перспективах развития ценовых центров в России как одной из новаций финансового регулятора, участвующей в создании лицензируемых институтов, которые дают профессионалам финансовых рынков информацию для справедливой оценки активов. К. Васильев остановился на истории создания таких центров, особенностях сбора и обработки информации, предоставлении услуг.

Первый курс лекций был посвящен измерению и анализу рисков для риск-ориентированной системы оценки платежеспособности для страховой компании, предоставляющей многие виды услуг, за исключением страхования жизни. Лектором выступил лицензированный актуарий профессор университета Калабрии (Италия) Рокко Роберто Черкьяра. Он рассказал об особенностях управления рисками и моделирования операций компаний краткосрочного страхования в контексте европейской системы риск-ориентированного регулирования платежеспособности Solvency II. Большое внимание выступавший уделил основным подходам к оценке нормативных требований к капиталу, а именно: применению стандартной формулы (упрощенной версии, стереотипного подхода, калибровки по собственным данным) и внутренним моделям (частичный и полный варианты). Кроме того, в ходе лекции обсуждалась связь таких оценок с управлением рисками и внутренним аудитом.

Второй курс – по страхованию жизни – был представлен Лаури Сарасте, главным актуарием компании страхования жизни LocalTapiola Life (Финляндия). Спикер сделал обзор особенностей ALM и европейской системы Solvency II для компаний страхования жизни. Он последовательно показал, как особенности страховых продуктов трансформируются в актуарные прогнозы активов и обязательств по этим продуктам и включаются в риск-ориентированную систему оценки платежеспособности и как на этой основе увязываются технические актуарные и управленческие решения.

Представитель консультационной компании Conning Germany GmbH (Германия) Алексей Ботвинник в рамках третьего лекционного курса изложил основные подходы к построению генераторов экономических сценариев, которые отражают экономические условия при стохастическом моделировании финансовых операций. Такие модели играют ключевую роль для обоснования будущей платежеспособности финансовых институтов. Первая часть была посвящена теоретическим и техническим аспектам, а вторая – прикладным, связанным с увязкой технологии прогнозирования с принятием управленческих решений.

Например, широко обсуждались практические аспекты построения стохастических прогнозов инвестиционных портфелей при наличии регуляторных ограничений и при различных условиях развития экономики, включая стресс-тестирование.

По мнению многих участников семинара, в этом году новые тематические направления, заданные организаторами, очень удачно сочетались с тенденциями финансового мира. Немаловажно и то, что выступления мировых экспертов позволили студентам и аспирантам познакомиться с современными понятиями, правилами и решениями в области менеджмента.

Юлия Растова, профессор кафедры менеджмента и инноваций Санкт-Петербургского государственного экономического университета, д.э.н:
– Участвую в семинарах в рамках Весенней школы по управлению рисками, страхованию и финансам на протяжении последних пяти лет. Каждый год с нетерпением жду приглашения, с интересом знакомлюсь с программой и сведениями о спикерах. Вижу, как от года к году прирастает число участников молодыми, амбициозными, увлеченными специалистами, какой живой профессиональный интерес вызывают материалы курсов. Неизменными остаются только неукоснительное следование регламенту мероприятия и радушие организаторов.

Особенно запомнились такие курсы, представленные в разные годы в рамках St. Petersburg Spring School in Risk Management, Insurance, and Finance, в которых обсуждались вопросы применения обратных стохастических дифференциальных уравнений (BSDEs), ценообразования и хеджирования условных требований на неполных финансовых рынках, корректировки стоимости кредита (CVA) с учетом кредитного риска контрагента (CCR) с использованием модели Монте-Карло и в соответствии с требованиями Basel III, временные зависимости в финансовых моделях.

В этом году центральной темой семинара был анализ европейского опыта реализации Директивы ЕС Solvency II, возможностей и условий распространения ее требований на страховой рынок России. Подобные единообразные стандарты управления рисками и обеспечения достаточности капитала, как представляется, под давлением инвесторов получат распространение и в нефинансовом секторе. Впечатлило глубокое содержательное представление в курсах проф. Rocco Roberto Cerchiara и Alexey Botvinnik материала, касающегося прикладных вопросов количественной оценки разного рода рисков, а также возникшая в аудитории дискуссия о надежности стохастических и детерминированных моделей, а также причинно-следственных потоковых моделей системной динамики. Это как раз та проблема, которая представляет для меня научный интерес в настоящее время.

Семинар в полной мере достигает своей основной цели – распространения знаний и результатов последних исследований в области управления рисками, страхования, финансов и смежных областей.

 

Ирина КРИВОШАПКА. Фото предоставлено организаторами мероприятия